Cerca de 84% da exposição ao terremoto nos EUA permanece sem seguro
A capacidade de catástrofe está a tornar-se mais barata e mais abundante, mas centenas de milhares de milhões de dólares de exposição ainda não são segurados todos os anos, realçando a lacuna entre o capital disponível para o mercado de seguros e a cobertura que, em última análise, atinge as empresas e as famílias.
Os seguros cobriram menos de metade das perdas globais causadas por catástrofes em todos os anos, entre 2015 e 2025, com 57,8% das perdas não seguradas durante o período, concluiu uma nova análise da Moody’s. Essa lacuna persiste mesmo quando as condições a montante da cadeia de seguros se tornaram marcadamente mais favoráveis.
O capital global das resseguradoras atingiu um recorde de US$ 785 bilhões no final de 2025, um aumento de quase 10% em relação ao ano anterior, Estimativas da Aon. Nas renovações de julho de 2026, preços de catástrofe imobiliária global caiu ainda mais, com Cara CarpinteiroO índice de taxas on-line passou de um declínio de 12% em 1º de janeiro para um declínio de 16% em meados do ano, à medida que a capacidade abundante aumentava a concorrência.
Alguns cedentes estão usando essas condições para mais do que alívio de taxas. Guy Carpenter disse que as seguradoras estavam explorando soluções paramétricas e sidecars juntamente com a proteção tradicional, enquanto uma maior capacidade apoiava opções de cobertura mais amplas.
A Moody’s concluiu que a lacuna de proteção é maior para riscos capazes de produzir perdas graves num grande número de segurados de uma só vez. Nos EUA, cerca de 84% da exposição a terramotos permanece sem seguro, reflectindo uma combinação de cobertura opcional, custo e adesão relativamente baixa.
As seguradoras ainda devem avaliar o risco de catástrofe em níveis que possam suportar sinistros, requisitos de capital e retornos, enquanto as resseguradoras enfrentam restrições semelhantes quando assumem exposição concentrada. Nos casos em que a situação económica continua difícil, a capacidade adicional do mercado pode não ser suficiente para superar os problemas de acessibilidade ou a baixa procura de cobertura.
A escala torna-se mais clara num cenário de perdas severas. A Moody’s estima que um evento catastrófico agregado nos EUA, que ocorresse um em cada 200 anos, poderia gerar mais de 400 mil milhões de dólares em perdas seguradas e mais de 1,1 biliões de dólares em perdas totais para bens seguráveis, deixando uma lacuna de proteção de cerca de 700 mil milhões de dólares.
Essa perda potencial é substancial em comparação com o capital do sector segurador, mas muito menor em relação ao mercado de investimento mais amplo. As obrigações e ações globais totalizaram cerca de 319 biliões de dólares no final de 2025, segundo a Moody’s.
A disparidade está a ajudar a atrair mais capital externo para o risco de seguros.
Os títulos indexados a seguros permitem que os investidores institucionais assumam a exposição a catástrofes sem exigir que as seguradoras e resseguradoras tradicionais carreguem tudo isso nos seus próprios balanços. Capital de mercado total de ILS alcançado US$ 144,5 bilhões nos 12 meses até 30 de junho de 2026, enquanto o volume de títulos de catástrofe em circulação atingiu US$ 63,4 bilhões. A emissão de títulos Cat totalizou um recorde de US$ 24,9 bilhões no mesmo período.
O efeito já é visível na compra de resseguros. Excesso de capacidade de catástrofe deu a algumas seguradoras margem para adquirir proteção adicional, reconsiderar retenções e restaurar coberturas que eram mais difíceis ou mais caras de garantir durante o mercado mais difícil após o furacão Ian.
No entanto, a lacuna de protecção mais ampla continua a aumentar. Suíça Re estima que a lacuna global de proteção contra catástrofes naturais foi alcançada US$ 424 bilhões em 2025acima dos US$ 395 bilhões do ano anterior. As catástrofes naturais causaram 107 mil milhões de dólares em perdas seguradas em 2025, com cerca de 49% do total de perdas económicas cobertas – a percentagem mais elevada registada pela Swiss Re. Mesmo esse nível relativamente forte de penetração dos seguros deixou mais de metade das perdas não seguradas.
Os números também ilustram por que razão condições de mercado mais fracas não devem ser confundidas com menor risco de catástrofe subjacente. A Swiss Re disse que as perdas em 2025 ficaram abaixo de sua tendência de longo prazo, apesar do crescimento contínuo da exposição, enquanto sua modelagem mostra que as perdas seguradas podem chegar a cerca de US$ 320 bilhões em um ano de pico de perdas.
A Moody’s espera um maior crescimento do ILS à medida que a modelagem de catástrofes, a padronização de transações e o acesso a análises melhorem.
Isto faz com que a lacuna de proteção seja mais do que uma questão de quanto capital está disponível. O desafio é também onde esse capital pode ser aplicado, como os riscos são avaliados e se a cobertura permanece suficientemente acessível para ser assumida.
