AM Best sinaliza erosão de reservas e aumento de custos médicos à medida que a linha se aproxima de um ponto de inflexão
A remuneração dos trabalhadores registou um rácio combinado inferior a 100 durante doze anos consecutivos entre as transportadoras privadas, de acordo com a NCCI. A evolução dos lucros de subscrição tornou-a a linha de sinistros mais fiável no mercado dos EUA e, durante a maior parte desse período, relativamente previsível de colocar. Um novo relatório publicado pela AM Best sugere que a previsibilidade está agora sob mais pressão do que mostram os números das manchetes.
O relatório, que analisou os resultados do ano inteiro de 2025, coloca o rácio combinado do ano civil do sector em 93,2, abaixo de todas as principais linhas de vítimas de cauda longa e abaixo do segmento de linhas comerciais em geral. Esse número está amplamente alinhado com os dados do Conselho Nacional de Seguros de Compensação (NCCI), cujo Estado da Linha 2026 O relatório, que abrange transportadoras privadas nos 38 estados que atende, coloca a proporção combinada do ano civil em 91, ao mesmo tempo em que observa uma proporção combinada de acidentes e ano de 102 para 2025.
A medida do ano do acidente elimina o efeito das liberações de reservas do ano anterior. Uma leitura acima de 100 significa que nos negócios do ano atual, a linha está pagando mais em perdas e despesas do que arrecada em prêmios antes que essas liberações sejam concluídas.
Reservas: o buffer cada vez menor
O desenvolvimento favorável em anos anteriores de acidentes tem sido a base estrutural da rentabilidade da compensação dos trabalhadores ao longo deste ciclo e, de acordo com a AM Best, foi maior em 2025 do que para qualquer outra linha de bens e acidentes individuais. Mas a base de reservas que apoia esse desenvolvimento está a desgastar-se. A NCCI estima a posição de reservas redundantes da indústria em 14 mil milhões de dólares no final do ano de 2025, abaixo dos 16 mil milhões de dólares em 2024. Isto representa uma redução de 2 mil milhões de dólares num único ano e o nível de redundância mais baixo desde 2021.
“Embora as reservas ainda permaneçam redundantes, a redundância tem se dissipado e agora está em seu nível mais baixo desde 2021”, disse David Blades, diretor associado da AM Best. “Os próximos 12 meses fornecerão informações significativas sobre se isso é uma tendência”.
Esta questão é importante porque a diferença entre os rácios combinados do ano civil e do ano de acidentes depende inteiramente de quanto desenvolvimento favorável continua a ocorrer. Se a redundância continuar a diminuir ao ritmo actual, as transportadoras terão menos reservas do ano anterior para aproveitar e os resultados do ano civil convergirão para a leitura do ano do acidente.
Preços indo na direção errada
Para agravar essa dinâmica está o que está acontecendo com o premium. A última pesquisa de mercado de P&C do Conselho de Agentes e Corretores de Seguros (CIAB) foi encontrada os prêmios de compensação dos trabalhadores diminuíram em média 3,2% no segundo trimestre de 2026marcando o 18º trimestre consecutivo de quedas.
A AM Best observa que os cortes de preços parecem estar a acelerar num contexto de condições de mercado competitivas, com algumas transportadoras a reduzirem as taxas para manterem contas lucrativas. O total de prêmios diretos de compensação dos trabalhadores dos EUA emitidos, incluindo fundos estatais, caiu 2,4%, para US$ 56,18 bilhões em 2025, de acordo com NAIC dados. O prêmio líquido emitido pelas operadoras privadas, conforme medido pela NCCI, ficou essencialmente estável em US$ 41,6 bilhões.
A remodelação do mercado no topo reflecte essa pressão competitiva. Hartford Grupo de seguros substituído Viajantes Group como o maior subscritor de compensação trabalhista dos EUA em 2025, com US$ 3,73 bilhões em prêmios diretos emitidos, após Viajantes reduziu seu valor contábil em 3,7%, para US$ 3,69 bilhões. Isso não é um pequeno ajuste. Viajantes manteve a posição de topo durante anos, e uma redução deliberada dessa escala sinaliza para onde pelo menos uma grande transportadora pensa que a equação risco-recompensa está se encaminhando.
“Apesar da continuação favorável dos resultados operacionais e de subscrição, o aumento dos custos médicos e as preocupações com a adequação das reservas podem começar a impulsionar a necessidade de mudanças significativas para essas mesmas seguradoras”, disse Christopher Graham, analista sênior do setor da AM Best.
Califórnia, o sinal do meio do ano e o que vem a seguir
A inflação dos custos médicos é a pressão mais acentuada no curto prazo no lado das perdas. Os dados do NCCI mostram que a gravidade médica aumentou 4% em 2025, ultrapassando o Índice de Preços Médicos Ponderados de Compensação de Trabalhadores. Isso significa que a utilização, e não apenas o preço, está impulsionando o aumento. Os dados de meados do ano de 2026 citados pela AM Best reforçam a direção: o índice de perdas diretas incorridas durante o segundo trimestre foi o mais alto dos últimos cinco anos.
A Califórnia, que representa mais de 20% de todos os prémios de compensação dos trabalhadores dos EUA, já está a ultrapassar o que outros estados podem enfrentar com um atraso. O Workers’ Compensation Insurance Rating Bureau da Califórnia estimou que as taxas médias cobradas no primeiro trimestre de 2026 foram cerca de 6% superiores às de 2025. Isso sugere que uma tendência de queda de uma década no estado pode estar terminando. O WCIRB projeta a proporção combinada de acidentes/ano da Califórnia para 2025 em 127%, a mais alta em mais de 20 anos. Isso está bem acima do número nacional e é um sinal de onde a gravidade médica e as exposições cumulativas a traumas podem levar o mercado quando o colchão acabar.
O relatório AM Best não prevê um mercado difícil. O que descreve é uma linha que tem sido lucrativa durante tempo suficiente para atrair uma concorrência agressiva, precisamente no momento em que as condições financeiras que apoiavam essa concorrência se estão a tornar menos favoráveis.
