Munique Re está a entrar no seu último trimestre de 2026 tendo aumentado a sua orientação de lucro para o ano inteiro, não porque o mercado de resseguros esteja a crescer, mas porque mal foi testado por perdas.
A resseguradora sediada em Munique registou um lucro líquido preliminar de aproximadamente 1,7 mil milhões de euros no terceiro trimestre, superando o consenso médio dos analistas de 1,479 mil milhões de euros citado no anúncio preliminar da empresa e elevando o total de nove meses para 5,7 mil milhões de euros. Com base nesse resultado, a Munich Re elevou a sua orientação de lucro líquido para 2026 de 6,3 mil milhões de euros para 6,6 mil milhões de euros, uma meta que agora requer apenas aproximadamente 900 milhões de euros do quarto trimestre para ser alcançada. Os números completos do terceiro trimestre estão programados para 12 de novembro.
O desempenho do trimestre foi impulsionado por grandes perdas abaixo das expectativas médias no resseguro de propriedades e acidentes, a mesma dinâmica que impulsionou um resultado de 2,2 mil milhões de euros no segundo trimestre e um resultado de 1,7 mil milhões de euros no primeiro trimestre. Durante três trimestres, a Munich Re beneficiou de um ambiente de catástrofe marcadamente mais calmo do que em 2025. Só no terceiro trimestre desse ano, as despesas com grandes perdas em resseguros P&C atingiram 1,336 mil milhões de euros: 1,137 mil milhões de euros provenientes de catástrofes naturais nos EUA, Canadá e Europa Central e Oriental, e 199 milhões de euros provenientes de eventos provocados pelo homem.
Lucro aumenta, volume diminui
O aumento da orientação ocorre em um cenário de contração deliberada no livro de resseguros da Munich Re. A empresa reduziu o volume escrito em cada rodada de renovação de 2026, abandonando negócios que não atingiam seus limites mínimos de retorno. Nas renovações de julho, a Munich Re reduziu o seu volume emitido em 9,1%, uma vez que os preços ajustados ao risco caíram 5,5%, enquanto o Cara Carpinteiro O índice on-line da taxa de catástrofe imobiliária global caiu 16% em 2026 como um todo. Nas renovações de abril, a redução de volume foi de 18,5%. O grupo também reduziu o seu objectivo de receitas de seguros duas vezes durante o ano, de 64 mil milhões de euros para 62 mil milhões de euros no total e de 40 mil milhões de euros para 38 mil milhões de euros especificamente para resseguros.
A meta de lucro, por outro lado, aumentou. Essa divergência entre a redução dos lucros e o crescimento dos resultados é a característica definidora do 2026 da Munich Re e do mercado de resseguros mais amplo. Os rendimentos de investimento têm contribuído significativamente para o ambiente de perdas benignas. O resultado do investimento da Munich Re no segundo trimestre foi de 3,16 mil milhões de euros, acima dos 2,19 mil milhões de euros do ano anterior, de acordo com os resultados completos do segundo trimestre publicados em agosto.
O que o guidance levanta sinaliza para janeiro
Os prêmios líquidos emitidos de resseguro não vida caíram 6% no primeiro semestre de 2026 em todo o setor, à medida que as reduções de preços, as não renovações e o tamanho reduzido das linhas superaram os novos negócios, de acordo com o relatório da Fitch. Monitor Global de Resseguros: Meio do Ano de 2026. O mesmo relatório espera que os preços de mercado diminuam ainda mais e os termos sejam mais flexíveis nas renovações de janeiro de 2027, à medida que o excesso de oferta de resseguros continua a superar o modesto crescimento da procura.
O aumento da orientação da Munich Re não pressupõe nenhuma grande aceleração de perdas no quarto trimestre. Se essa suposição se confirmar, os resseguradores terão navegado durante um ano inteiro de preços moderados de catástrofes imobiliárias, ao mesmo tempo que registaram lucros recordes. As taxas globais de gatos imobiliários caíram de 12% a 15% nas renovações de janeiro de 2026, com novas quedas em cada rodada de renovação subsequente até meados do ano. Essa combinação elimina um dos poucos argumentos restantes para a estabilização dos preços em Janeiro de 2027.
No Rendez-Vous de Septembre, em Monte Carlo, em setembro, Stefan Golling, da Munich Re, membro do conselho responsável por clientes globais e pela América do Norte, disse que seria provável uma maior redução se as perdas por catástrofe permanecessem moderadas até o final do ano, embora tenha se recusado a estimar a escala.
Corretores e cedentes que colocam riscos expostos a catástrofes no mercado de renovação de janeiro de 2027 enfrentam uma aritmética específica. Gallagher Na sua análise de meio de ano, a Re estimou que seriam necessários um aumento adicional de 50 a 75 mil milhões de dólares em perdas catastróficas no segundo semestre de 2026 para que o mercado de resseguros cobrisse o seu custo de capital próprio. Tendo em conta o excesso de capital acumulado, essa estimativa sobe para 150 mil milhões de dólares. O resultado do terceiro trimestre da Munich Re, divulgado agora como um pré-anúncio deliberado antes dos números completos de Novembro, reflecte um mercado em que essas perdas não chegaram.
