A Centene Corporation registrou lucro diluído ajustado por ação no terceiro trimestre de 2026 de US$ 0,58, acima dos US$ 0,50 no mesmo período do ano passado, e aumentou seu limite mínimo de orientação de EPS diluído ajustado para o ano de 2026 em US$ 0,40, para mais de US$ 5,20. A empresa também melhorou sua expectativa média de índice de benefícios de saúde (HBR) para o ano inteiro em 15 pontos base, para 90,75%, estreitando a faixa de orientação para 90,4% a 91,1%. A receita total do trimestre foi de US$ 50,6 bilhões.
Os números principais chegam num contexto de mudanças organizacionais significativas. Centene começou a oferecer aquisições voluntárias para sua força de trabalho de 61.000 funcionários em junho de 2026, depois que o número de inscrições no mercado da ACA caiu em cerca de dois milhões de membros após o vencimento dos créditos fiscais de prêmio aprimorados no início do ano. Em 30 de setembro, seu número de funcionários havia caído para 53.900. A divulgação de resultados do terceiro trimestre incluiu US$ 276 milhões em custos de indenização, além de US$ 35 milhões em custos de fornecedores de otimização empresarial.
A contração da ACA e o que ela deixou para trás
O número de membros do mercado Centene era de 3,4 milhões em 30 de Setembro, abaixo dos 5,8 milhões do ano anterior, um declínio de aproximadamente 2,4 milhões de membros. A receita comercial caiu 21% ano a ano, para US$ 8,7 bilhões. Os membros que saíram foram desproporcionalmente aqueles que se inscreveram por causa do subsídio: sensíveis aos preços, muitas vezes mais saudáveis, atraídos para as bolsas principalmente pelo custo reduzido do prémio. A partida deles deixou um livro menor, mas de maior acuidade.
O HBR comercial melhorou para 89,0% no terceiro trimestre de 2026, de 89,9% um ano antes. Centene atribuiu a melhoria a melhores preços e transferência de risco, refletindo a acuidade dos restantes membros, embora o trimestre do ano anterior também tenha sido apoiado por uma redução da reserva por deficiência de prémios que não teve equivalente em 2026. O mesmo padrão impulsionou a atualização da orientação: um negócio de mercado mais pequeno com margens melhoradas vale mais para os resultados financeiros do que um negócio maior com margens comprimidas sobre membros subsidiados.
O contexto de todo o setor acrescenta peso a esta mudança. Os Centros de Serviços Medicare e Medicaid (CMS) relataram que as seleções gerais de planos ACA caíram aproximadamente 5% em 2026 após o vencimento do subsídio, com a parcela de inscritos em planos de nível bronze aumentando de 30% para 40% nacionalmente à medida que os consumidores mudavam para uma cobertura mais barata e com franquia mais alta. O mercado é agora mais pequeno, mais caro por membro e orientado para planos que implicam uma maior partilha de custos no local de atendimento.
Medicare compensa o declínio
O segmento Medicare de Centene teve o desempenho mais claro do trimestre, com um HBR de 93,8%, abaixo dos 94,3% no terceiro trimestre de 2025. A adesão ao Medicare PDP cresceu para 8,9 milhões, de oito milhões um ano antes, com o segmento produzindo uma melhoria significativa na margem. A empresa tem estou me reconstruindo de um difícil 2025quando uma redução ao valor recuperável de ágio de US$ 6,7 bilhões registrada no terceiro trimestre de 2025 gerou um prejuízo diluído GAAP para o ano inteiro de US$ 13,53 por ação. O desempenho superior do Medicare e o crescimento do número de membros do PDP são o principal motor da recuperação.
Para 2027, a Centene sinalizou que irá simplificar ainda mais a sua presença no Medicare Advantage, concentrando-se em membros duplamente elegíveis – aqueles que se qualificam tanto para o Medicare como para o Medicaid – onde vê a sua experiência operacional no Medicaid como um diferenciador competitivo. Os membros duplamente elegíveis já representam aproximadamente 40% do seu portfólio Medicare Advantage. Esse estreitamento estratégico tem implicações para o acesso das transportadoras nos mercados do Medicare Advantage, onde a Centene participa actualmente de forma mais ampla.
O segmento Medicaid, o maior de Centene em número de membros, com 11,9 milhões, registou um HBR de 93,6% no terceiro trimestre, essencialmente estável em relação ao ano anterior, de 93,4%. Os aumentos nas taxas do Medicaid ligados à tendência dos custos médicos ajudaram a estabilizar as margens, embora os requisitos de trabalho do Medicaid legislados ao abrigo da lei orçamental do ano passado devam entrar em vigor em Janeiro de 2027.
Centene tem a maior exposição de cuidados gerenciados do Medicaid de qualquer seguradora dos EUA. A forma como gere a redução prevista de membros devido a esses requisitos será um dos desenvolvimentos mais observados no mercado de seguros governamentais no próximo ano.
“Fundamentos subjacentes sólidos nos nossos negócios principais impulsionaram uma recuperação mais rápida da nossa trajetória de lucros do que o previsto anteriormente”, disse Sarah M. London, CEO da Centene.
