O valor do comércio mundial protegido por seguro de crédito aumentou para 9,58 biliões de euros em 2025, face aos 9,25 biliões de euros do ano anterior, de acordo com os últimos números divulgados pela Associação Internacional de Seguros e Garantias de Crédito (ICISA). O aumento reflecte a crescente procura de cobertura num ambiente moldado pela incerteza económica, pelo aumento das insolvências e pela expansão contínua do comércio transfronteiriço.
O crescimento das manchetes, no entanto, acompanha uma mudança mais sutil. Como percentagem do comércio mundial total, a cobertura do seguro de crédito caiu de cerca de 15% para 14% entre 2024 e 2025. A diferença reflecte dois factores identificados pela ICISA: o crescimento do comércio mundial a um ritmo mais rápido do que o PIB, o que afecta a forma como a penetração da cobertura é medida, e a valorização do euro face ao dólar, comprimindo a percentagem quando medida em relação a uma base comercial denominada em dólares.
De acordo com a OMC Perspectivas e estatísticas do comércio global relatório, publicado em março de 2026, o comércio mundial de bens e serviços cresceu aproximadamente 4,7% em 2025, contra um crescimento do PIB de 2,9%.
Os movimentos cambiais acrescentaram outra camada de distorção. O euro valorizou-se 17% face ao dólar americano entre Janeiro de 2025 e Janeiro de 2026, segundo o BNP Paribas, comprimindo a percentagem quando medida face a uma base comercial denominada em dólares. A ICISA observou que, ajustado aos termos constantes do dólar, a parcela do comércio mundial coberta pelo seguro de crédito teria aumentado quatro pontos base ano após ano.
A procura aumenta à medida que as insolvências aumentam
O crescimento nos volumes de transações seguradas reflete uma mudança mais ampla na forma como as empresas gerem o risco de contraparte. A ICISA destacou a procura sustentada por parte de empresas que procuram protecção contra o não pagamento, especialmente aquelas que operam além-fronteiras, onde o conhecimento do comprador é limitado e as condições de financiamento permanecem apertadas. Isso é Pesquisa de opinião empresarial do terceiro trimestre de 2026 constatamos que os membros da ICISA reportaram um crescimento contínuo da procura tanto de seguros de crédito comercial como de garantias, embora as perspectivas sobre sinistros e insolvências permaneçam cautelosas.
As insolvências empresariais globais aumentaram 6% em 2025 e prevê-se que subam mais 5% em 2026, de acordo com Aliança Comércio, o que marcaria cinco aumentos anuais consecutivos. A ICISA observa que o ambiente de insolvência está a concentrar a atenção nas condições sob as quais o crédito pode ser concedido com segurança, especialmente para empresas com elevada exposição a contas a receber.
Os membros da ICISA, que representam cerca de 80% dos volumes de prémios globais, representaram mais de 3,5 biliões de euros em exposição segurada relacionada apenas com contas a receber comerciais em 2025, com milhares de milhões adicionais comprometidos através de cauções que cobrem construção, energia e infraestruturas.
Cerca de 70% da cobertura em 2025 foi assegurada pelo mercado segurador privado. Este número sublinha o papel central do sector comercial na facilitação do financiamento do comércio, especialmente porque as empresas em sectores sob pressão procuram utilizar valores a receber segurados para desbloquear empréstimos. Com o risco de incumprimento do comprador mitigado por uma seguradora, os bancos e as empresas financeiras tratam esses valores a receber como activos mais seguros, melhorando tanto a disponibilidade como o preço do capital de giro.
Lacuna de cobertura e o que a motiva
A lacuna persistente entre o crescimento do comércio e a penetração da cobertura não é apenas um problema de preços ou de capacidade. Parte da explicação reside na forma como a métrica ICISA é construída: a proporção do PIB mundial constituída pelo comércio é uma variável fundamental e, à medida que o comércio global se expande mais rapidamente do que a produção económica subjacente, o denominador muda. O efeito da depreciação do dólar agravou esta situação em 2025, mascarando o crescimento subjacente na cobertura quando visto em termos nominais do euro.
Ainda assim, a trajetória de aumento dos volumes segurados enquanto a quota de cobertura diminui aponta para um mercado onde a procura está a ultrapassar a penetração. A ICISA identificou o conflito geopolítico como uma das maiores preocupações que pesam sobre o mercado de seguros de crédito, com efeitos económicos diretos e indiretos que se repercutem nos sinistros e no risco de insolvência. O crescimento dos envios segurados para 9,58 biliões de euros aponta para um maior número de empresas que procuram protecção, mesmo que a quota do comércio global que representam colectivamente continue a diminuir.
