Um preço pedido de US$ 3 bilhões por uma equipe que ainda espera pelo primeiro ponto diz mais sobre a pressão sobre as operadoras de anuidades de Walter do que sobre as corridas
Mark Walter, chefe do Guggenheim Partners e proprietário do Los Angeles Dodgers, está supostamente tentando vender sua equipe Cadillac de Fórmula 1. Para o mercado de anuidades, a história mais importante são as seguradoras por trás dele.
O Sportico informou que Walter quer pelo menos US$ 3 bilhões para o time e que pelo menos sete partes estão interessadas, segundo três fontes não identificadas. A Bloomberg informou separadamente que compradores circulavam, mas disse que a TWG Global, holding de Walter, não havia fechado um acordo nem colocado formalmente a equipe à venda. A General Motors, que tem parceria com a TWG na equipe, não quis comentar, segundo a IndyStar.
Em agosto, a TWG disse que “não estava considerando sair de sua participação” na Cadillac ou em qualquer outra coisa na TWG Motorsports. Na mesma época, também observou que Walter e seus sócios ouvem regularmente compradores em potencial e avaliam ofertas sérias, de acordo com a CNBC. Essa mensagem chegou como TWG recuou nas negociações de venda do automobilismo enquanto a investigação de seguros se ampliava.
Um padrão de saídas
O Cadillac seria o mais recente de uma série de vendas de esportes. Walter concordou em comprar o Los Angeles Lakers por uma avaliação de US$ 10 bilhões em junho de 2025. De acordo com a Reuters, ele então concordou em agosto em vendê-los por US$ 12,5 bilhões a um grupo liderado por Josh Kushner e Bob Iger. Ele vendeu sua participação no Chelsea FC em setembro e teria explorado a venda do Los Angeles Sparks da WNBA. Ele disse que os Dodgers vão ficar.
A equipe de F1 é cara para administrar. Sportico estima que entrar no grid exigiu uma taxa de diluição de US$ 450 milhões, além de pelo menos US$ 1 bilhão a mais, e que a equipe está caminhando para um prejuízo de cerca de US$ 400 milhões este ano. As avaliações da Sportico das outras dez equipes foram em média de US$ 3,42 bilhões no ano passado, o que faz com que o preço pedido pareça modesto para os padrões da F1. Na pista, a Cadillac é a única equipe ainda com zero pontos após o Grande Prêmio da Cidade do México.
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O que está nos livros das seguradoras
O problema do seguro remonta a fevereiro, quando Delaware Life e Clear Spring Life and Annuity receberam intimações do grande júri. Eles os divulgaram em 26 de junho, documentos divulgados pela primeira vez pela Bloomberg Law. Os procuradores federais de Manhattan e a Securities and Exchange Commission estão a analisar se algumas participações de crédito privadas que as transportadoras relataram como não afiliadas estavam de facto ligadas a outros negócios de Walter. Nenhuma acusação foi apresentada e a TWG Global nega qualquer irregularidade.
A reformulação da Delaware Life foi grande. Antes das intimações, tinha reportado cerca de 3% dos activos investidos, cerca de 1,4 mil milhões de dólares, como vinculados a partes relacionadas. Os registros corrigidos mostraram pelo menos US$ 17 bilhões, ou pelo menos 39%. AM Best usa uma medida ligeiramente diferente, investimentos afiliados, e descobriu que eles saltaram de 3% para 42% no final do ano de 2025. Delaware Life tinha cerca de US$ 69 bilhões em ativos em março, e Clear Spring cerca de US$ 16 bilhões.
O Grupo 1001, controlador das transportadoras, disse que sua posição de capital e liquidez permanecem fortes.
Ratings mantêm-se, perspectivas caem
Nenhuma das três principais agências de classificação reduziu a classificação A da Delaware Life, mas todas as três sinalizaram preocupação:
- AM Bestmoveu Delaware Life, Clear Spring e a operadora irmã Gainbridge Life para uma perspectiva negativa de positiva em 31 de julho. Apontou para uma queda material no capital ajustado ao risco, risco de execução no plano de limpeza e fraquezas de controle interno nos relatórios financeiros.
- A S&P mudou a sua perspetiva para negativa.
- A Fitch colocou a Delaware Life em observação negativa, observando que sua exposição afiliada era a mais alta entre as seguradoras de vida norte-americanas que avalia.
A S&P disse que poderá reduzir a classificação se a remediação falhar ou se as penalidades enfraquecerem significativamente as finanças da empresa.
Essa remediação está em andamento. O Grupo 1001 apresentou um plano ao Departamento de Seguros de Delaware para eliminar a exposição afiliada, informou a Reuters, e a Delaware Life concordou em trocar até US$ 6,5 bilhões em participações de partes relacionadas por ativos independentes. A Clear Spring reduziu separadamente suas transações com partes relacionadas em US$ 90 milhões.
A distribuição também sofreu um golpe. Truist e Fifth Third interromperam as vendas de produtos Delaware Life no final de agosto. Esta publicação não encontrou nenhum relatório público de que qualquer um dos bancos tenha retomado.
Leia a seguir: Warren pressiona reguladores de seguros por respostas sobre laços de crédito privado à medida que a investigação de Walter se amplia
Os segurados levam isso a tribunal
Em setembro, o aposentado da Flórida, Ira Rosner, entrou com uma proposta de ação coletiva no tribunal federal de Miami. De acordo com a Associated Press, ele acusa as empresas de Walter de ocultar a investigação dos clientes enquanto encaminha o dinheiro dos segurados para outros negócios de Walter. Rosner diz que pagou mais de US$ 116.000 em taxas de resgate e ajustes de valor de mercado para sair de sua anuidade, informou o Courthouse News. O caso está resumido em BIcobertura da ação coletiva contra as seguradoras de Walter.
Um caso de teste para crédito privado
O caso tornou-se um ponto de referência no debate mais amplo sobre a exposição ao crédito privado das seguradoras. Em setembro, o presidente-executivo da Apollo, Marc Rowan, cuja empresa transformou a Athene em uma potência de anuidades de crédito privado, criticou os reguladores de Delaware por não terem percebido as classificações erradas. Falando numa conferência do Bank of America Securities, ele perguntou: “o que você está fazendo como regulador?”
Respondendo à senadora Elizabeth Warren, o NAIC estimou que as seguradoras detinham cerca de US$ 1,2 trilhão em crédito privado no final de 2025cerca de 13% do caixa e dos ativos investidos. Também estabeleceu regras mais rigorosas em matéria de solvência e divulgação. Enquanto isso, títulos colocados de forma privada agora representam quase metade das participações em títulos do setor de vida.
Para corretores e consultores, a conclusão vai além da Fórmula 1. Uma venda de US$ 3 bilhões traria muito dinheiro ao grupo de Walter. A questão em aberto é se esse dinheiro, ou a troca de activos de 6,5 mil milhões de dólares, movimenta a exposição das afiliadas da Delaware Life com rapidez suficiente para satisfazer as agências de classificação.
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Explicador: o que os proprietários de anuidades devem saber
Uma perspectiva negativa não é um rebaixamento. AM Best, S&P e Fitch ainda classificam Delaware Life A-. Uma perspectiva sinaliza a direção que uma agência pensa que o rating pode evoluir. Não é uma declaração sobre se a seguradora pode pagar os sinistros hoje.
As associações de garantia são a barreira. Se uma seguradora falhar, as associações estaduais de garantia protegem os titulares de anuidades até um limite. NOLHGA observa que os limites se aplicam ao valor presente dos benefícios de anuidade. A maioria dos estados cobre US$ 250 mil, e alguns, como Nova York, vão mais. Os limites variam de acordo com o estado, portanto verifique com sua própria associação.
Partir pode custar caro. As cobranças de resgate e os ajustes de valor de mercado podem prejudicar muito um saque antecipado, como mostra o processo de Rosner. Qualquer pessoa que esteja pensando em movimentar dinheiro deve primeiro consultar os números com um consultor.
Estas são informações gerais, não conselhos financeiros.
