O rendimento do investimento e o amplo crescimento dos prémios fizeram com que a seguradora ultrapassasse as expectativas de Wall Street, mas a catástrofe atingiu a sua carteira comercial nos EUA
O terceiro trimestre do American International Group parecia melhor para Wall Street do que para a mesa de subscrição.
A operadora com sede em Nova York relatou lucro ajustado após impostos de US$ 2,06 por ação diluída, acima dos US$ 1,89 esperados pelos analistas, de acordo com estimativas da LSEG. Outros rastreadores estabeleceram o padrão na mesma faixa; O consenso da MarketBeat foi de US$ 1,88 por ação. Por trás da batida, porém, o quadro era mais confuso. O lucro ajustado por ação caiu 6,4%, ante US$ 2,20 um ano antes. A receita de subscrição de seguros gerais caiu 29%, de US$ 793 milhões para US$ 564 milhões, de acordo com AIGé divulgação de lucros do terceiro trimestre arquivada na SEC.
Olhar para o ano inteiro até agora muda o quadro. Durante os primeiros nove meses, o lucro por ação ajustado subiu 20,2%, para US$ 6,18, o índice combinado melhorou 140 pontos base, para 89,2%, e a receita de subscrição ultrapassou US$ 2 bilhões.
Estes foram os segundos resultados trimestrais sob o comando do presidente-executivo Eric Andersen. Ele se tornou presidente e CEO em 1º de junho de 2026, e Peter Zaffino passou a presidente executivo do conselho. Isso completou uma sucessão que começou quando AIG recrutou o ex-presidente da Aon como CEO eleito no início do ano. Andersen disse que a AIG ainda está no caminho certo para atingir as metas financeiras definidas no Dia do Investidor de 2025 e que “apesar de um ambiente de mercado mais desafiador, mantivemos um forte desempenho de subscrição”.
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Granizo e vento voltam ao livro-razão
A maior parte dos danos veio do clima, comparado com um trimestre excepcionalmente calmo do ano passado. Os encargos relacionados com catástrofes totalizaram 283 milhões de dólares, ou 4,4 pontos de sinistralidade, principalmente devido a fortes tempestades convectivas na América do Norte. AIG descreveu o valor do ano anterior de US$ 100 milhões como extraordinariamente baixo. As liberações de reservas também diminuíram, com o desenvolvimento favorável do ano anterior caindo de US$ 180 milhões para US$ 91 milhões.
Esses dois factores elevaram o rácio combinado de 86,8% para 91,3%, embora um rácio de despesas ligeiramente inferior (30,6% versus 30,9%) tenha suavizado o golpe. Uma vez eliminadas as catástrofes e os movimentos de reservas, o negócio subjacente praticamente não mudou. O índice combinado de acidentes por ano, conforme ajustado, foi de 88,4%, em comparação com 88,3%, e a receita de subscrição de anos de acidentes, excluindo catástrofes, aumentou 6%, para US$ 756 milhões.
A AIG não foi a única transportadora atingida por tempestades. De acordo com a Triple-I, tempestades convectivas severas são agora responsáveis pela maior parte das perdas seguradas por catástrofes nos EUA, com danos superiores a 50 mil milhões de dólares durante três anos consecutivos. No primeiro semestre de 2026, estas tempestades geraram cerca de 28 mil milhões de dólares em perdas seguradas, o Instituto Swiss Re estimado. Depois de um derecho no meio-oeste em agosto, Gallagher Recolocamos as perdas acumuladas por tempestades convectivas nos EUA acima de US$ 35 bilhões. Os colegas também sentiram isso. Resultados do terceiro trimestre dos viajantes mostrou perdas antes de impostos por catástrofes aumentando de US$ 402 milhões para US$ 538 milhões, em grande parte devido à energia eólica e ao granizo nos EUA.
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O livro comercial dos EUA leva o golpe
O Comercial da América do Norte teve o trimestre mais fraco dos segmentos da AIG. As catástrofes acrescentaram 7,1 pontos ao índice de sinistralidade do segmento, acima dos 3,1 do ano anterior, enquanto as liberações de reservas caíram de 5,9 para 1,4 pontos. O índice combinado subiu de 82,6% para 92,9%, e a receita de subscrição caiu 57%, para US$ 167 milhões. Excluindo catástrofes e reservas, o rácio subjacente também piorou, de 85,4% para 87,2%. A AIG atribuiu isso principalmente às mudanças no mix de negócios.
O crescimento lá também foi lento. Os prêmios líquidos emitidos aumentaram apenas 2%, para US$ 2,5 bilhões. As linhas de sinistros e financeiras no varejo impulsionaram os ganhos, enquanto algumas linhas imobiliárias registraram menos negócios. Excluindo imóveis, os prêmios comerciais da América do Norte cresceram 6%. Isso corresponde ao que outras grandes operadoras estão dizendo à medida que o mercado imobiliário se acalma. Chubb está reduzindo sua carteira de grandes contas nos EUA em vez de perseguir preços inadequados, e seus prêmios líquidos comerciais emitidos na América do Norte caíram 2,7%, para US$ 5,51 bilhões no trimestre.
Os outros segmentos da AIG tiveram melhor desempenho. Os prémios comerciais internacionais aumentaram 13%, para 2,4 mil milhões de dólares, num amplo crescimento geográfico, com um rácio combinado de 88,3% e um rácio subjacente ligeiramente melhor do que no ano passado. Os prêmios pessoais globais cresceram 6%, ou 9% em dólares constantes, liderados por negócios de alto patrimônio líquido e de acidentes e saúde. A receita de subscrição nesse segmento aumentou 44%, para US$ 114 milhões, e seu índice combinado melhorou de 95,2% para 93,2%.
Em seguros gerais, os prêmios líquidos emitidos aumentaram 7%, para US$ 6,65 bilhões. O crescimento foi de 8% em dólares constantes e de 10% excluindo propriedades na América do Norte.
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O número principal do investimento parece dramático. A receita líquida total de investimentos subiu para US$ 1,1 bilhão, de US$ 772 milhões. Grande parte desse salto resulta de uma comparação fácil, porque o terceiro trimestre do ano passado incluiu um impacto de 288 milhões de dólares devido a alterações no justo valor dos títulos de capital da AIG e da sua participação na Corebridge. Na base ajustada que a AIG utiliza para medir o desempenho operacional, o rendimento do investimento aumentou de forma mais modesta, para 1,075 mil milhões de dólares, contra 1,024 mil milhões de dólares. Nos seguros gerais, o rendimento do investimento cresceu 9%, para 1,0 mil milhões de dólares, impulsionado pela carteira principal de rendimento fixo.
No nível corporativo, o rendimento do investimento no segmento de Outras Operações da AIG caiu de US$ 72 milhões para US$ 45 milhões. O valor do ano anterior incluía US$ 20 milhões em dividendos da Corebridge que já terminaram. A AIG vendeu suas ações restantes da Corebridge em 7 de maio por cerca de US$ 710 milhões.
O rendimento de investimento mais baixo, juntamente com uma subscrição mais fraca, puxou o retorno operacional principal sobre o capital próprio para 11,1%, de 13,6%. Mesmo assim, o valor contábil ajustado por ação subiu 5%, para US$ 81,25. Em uma base GAAP, o lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários subiu para US$ 844 milhões, ou US$ 1,60 por ação, de US$ 519 milhões, ou 93 centavos.
Capital e balanço
A AIG devolveu US$ 787 milhões aos acionistas no trimestre, por meio de US$ 527 milhões em recompras de ações e US$ 260 milhões em dividendos. O conselho também declarou um dividendo trimestral de 50 centavos, pagável em 30 de dezembro. Em setembro, a seguradora vendeu 1,125 bilhão de euros em notas denominadas em euros com vencimento em 2031 e 2036, no valor de cerca de 1,3 bilhão de dólares. A relação dívida/capital total encerrou o trimestre em 20,8%.
O que assistir
O quarto trimestre traz novos testes. O furacão Isaias atingiu a costa perto de Destin, Florida, em 9 de Outubro, como uma tempestade de categoria 2, e a Moody’s RMS estima perdas seguradas no mercado privado entre 2,5 mil milhões e 4,5 mil milhões de dólares. AIG não divulgou sua exposição. Para os corretores, a grande questão é se a AIG conseguirá continuar a aumentar o número de vítimas, as linhas financeiras e os negócios internacionais com rapidez suficiente para compensar o mercado imobiliário dos EUA, onde os preços continuam a diminuir. Os seus próprios resultados comerciais na América do Norte sugerem que não é fácil colmatar essa lacuna.
