fechou uma transação de resseguro de cuidados de longo prazo (LTC) de US$ 3,8 bilhões com o Grupo Unum, concluindo o segundo grande acordo em bloco entre as duas empresas em pouco mais de 16 meses e reduzindo as reservas estatutárias totais de LTC da Unum em aproximadamente 40% a partir do início de 2025.
O acordo cobre cerca de 50.000 apólices individuais de LTC, representando 3,8 mil milhões de dólares em reservas legais e aproximadamente 4,5 mil milhões de dólares numa base de melhor estimativa, de acordo com a divulgação de Julho de 2026 da Unum. Unum mantém a administração e manutenção da política por toda parte. Combinadas com um acordo de 3,4 mil milhões de dólares anunciado em Fevereiro de 2025, as duas transacções reduziram o bloco fechado de LTC da Unum em mais de 7 mil milhões de dólares, elevando o total das reservas estatutárias restantes de LTC para aproximadamente 11 mil milhões de dólares, com cerca de 70% disso agora apoiado por políticas de grupo em vez de individuais.
Eliminando o risco de um bloco legado
A Fortitude Re está simultaneamente retrocedendo 100% dos riscos de seguro do LTC para uma “resseguradora global de alta classificação” não identificada, retendo apenas os riscos subjacentes baseados em spreads. É a mesma arquitetura usada no primeiro acordo Unum-Fortitude, bem como no Resseguro da Global Atlantic de um grande bloco Manulife LTCum padrão que sinaliza onde está o verdadeiro apetite pelo risco de LTC no mercado. Existe capital disposto a absorver o risco biométrico dos LTC, mas permanece restrito e opera por trás de intermediários anónimos e não através dos principais resseguradores.
Para Unum, o acordo avança o que a empresa chama de estratégia de “Bloco Fechado”. O CEO Richard McKenney disse durante a teleconferência com analistas de 6 de julho que a transação “nos custará US$ 650 milhões em excesso de capital da holding, o que está bem equilibrado com a redução de risco que alcançamos”. A empresa espera fechar 2026 com liquidez da holding de US$ 1,5 bilhão a US$ 2 bilhões e capital baseado em risco entre 400% e 425%.
O que isso significa para o mercado de benefícios
Unum parou de subscrever LTC individuais em 2009 e de grupo LTC em 2012, mas o bloco de segundo turno pesou na sua alocação de capital e no seu balanço desde então. Cada dólar de reservas do LTC derramado através do resseguro libera capital que a Unum afirmou que pretende direcionar para seus negócios de invalidez, vida, acidentes e produtos voluntários, onde compete diretamente com as transportadoras nas relações com empregadores e corretores.
O CFO Steve Zabel observou que os benefícios diários médios no LTC de grupo são de cerca de um terço dos individuais, 77% das apólices de grupo não têm proteção contra a inflação e apenas 7% trazem benefícios vitalícios. Essas características tornam o bloco mais fácil de precificar e potencialmente mais atraente para as resseguradoras.
McKenney confirmou na ligação do analista que a Unum continua focada em suas franquias de benefícios a funcionários nos EUA, Reino Unido e Polônia, à medida que o bloco fechado continua a diminuir. Os analistas pressionaram McKenney durante a teleconferência de julho sobre se o bloco LTC do grupo poderia ser o próximo para resseguro externo, embora nenhum compromisso tenha sido feito. O bloco LTC do grupo carrega um perfil de risco estruturalmente diferente do individual.
A perspectiva da Fortitude Re foi revisada para estável pela AM Best antes deste fechamento, com a agência afirmando a classificação de força financeira A (Excelente) da resseguradora, ao mesmo tempo em que sinaliza a pressão de liquidez de curto prazo pela absorção do bloco. A ação de rating reconheceu a gestão experiente da Fortitude e seu histórico crescente de diversificação de passivos, incluindo o acordo de US$ 3,4 bilhões que firmou pela primeira vez com Unum no início de 2025antes deste segundo e maior acordo.
Sidley Austin atuou como consultor jurídico da Fortitude Re.
