Um ganho de US$ 125 milhões com a compra do Everett Cash Mutual lisonjeou o lucro líquido, enquanto as reservas de responsabilidades gerais seguiram na direção errada
República VelhaOs resultados do terceiro trimestre foram moldados por um ganho único resultante da compra de uma seguradora agrícola na Pensilvânia, que compensou a subscrição mais fraca no seu principal negócio especializado.
A seguradora com sede em Chicago reportou lucro líquido de US$ 243,2 milhões, abaixo dos US$ 279,5 milhões do ano anterior. O resultado incluiu um ganho de compra vantajosa de US$ 124,9 milhões na aquisição do ECM Insurance Group, encerrada em 1º de julho. Excluindo esse ganho e os resultados de investimento, o lucro operacional líquido caiu 7,8%, para US$ 181,4 milhões, ou US$ 0,73 por ação diluída.
O rácio combinado consolidado aumentou de 95,3% para 96,1%, à medida que o desenvolvimento favorável das reservas diminuiu para 1,1 pontos, face aos 2,5 pontos do ano anterior.
Comprando um valor mútuo abaixo
O acordo ECM é a parte mais notável do trimestre. A Old Republic adquiriu a Everett Cash Mutual, especializada em pequenos proprietários e riscos agrícolas comerciais, por meio de uma desmutualização patrocinada. Sob essa estrutura, a mútua da Pensilvânia foi convertida em uma sociedade por ações, e seus membros elegíveis tiveram a oportunidade de comprar ações da Old Republic com desconto em troca de suas participações como membros.
De acordo com as regras contábeis, um ganho por compra vantajosa é registrado quando um comprador paga menos do que o valor justo dos ativos líquidos que adquire. Quando o acordo foi anunciado no ano passado, República Velha disse A ECM emitiu US$ 237 milhões em prêmios diretos em 2024, operou em 48 estados e no Distrito de Columbia e teve superávit legal de US$ 126 milhões. A Old Republic disse que os resultados da ECM somaram-se aos lucros operacionais no primeiro trimestre como parte do grupo.
Para mútuas menores, o acordo mostra outra maneira de encontrar um parceiro além de fusões com outras mútuas ou acordos de resseguro. Para os compradores, oferece acesso a livros especializados consagrados e, potencialmente, a um preço atraente.
Subscrição especializada sob pressão
O principal negócio de seguros especializados da Old Republic é menos lucrativo do que há um ano. A receita de subscrição especializada caiu 15,4% no trimestre, para US$ 58,5 milhões, e 41,3% em nove meses. O índice combinado de nove meses do segmento subiu de 91,8% para 95,4%, próximo ao topo da faixa-alvo da empresa de 90% a 95%.
O desenvolvimento das reservas é a mudança fundamental. A evolução favorável nos sectores imobiliário, automóvel comercial e acidentes de trabalho foi parcialmente compensada pela evolução adversa na responsabilidade geral e na indemnização financeira. Os lançamentos do ano anterior melhoraram a taxa de perda de especialidades em apenas 0,8 pontos, em comparação com 3,4 pontos no ano anterior. O índice de despesas também incluiu uma perda de crédito de US$ 20 milhões em uma conta de proteção garantida de ativos (GAP).
O crescimento dos prêmios principais também precisa de algum contexto. Os prêmios líquidos de especialidades emitidos aumentaram 10,5%, mas 7,1% excluindo o efeito contábil dos programas de garantia de automóveis, que devem registrar o prêmio no preço de varejo dos contratos de serviço. Os prêmios ganhos cresceram mais em automóveis comerciais, acidentes e saúde, propriedade e garantia de automóveis, enquanto acidentes de viagem e transporte rodoviário no Canadá continuaram a diminuir.
Negócio de títulos virando uma esquina
O seguro de título foi o ponto positivo. O lucro operacional antes dos impostos aumentou 10,1%, para US$ 50,4 milhões, e o índice combinado melhorou para 96,1%. Os prémios de agência cresceram fortemente, enquanto os prémios directos permaneceram estáveis devido às taxas de juro. A Old Republic disse que pretende trazer o título de volta à meta de 90% a 95% em breve.
O desenvolvimento adverso da responsabilidade geral numa transportadora especializada disciplinada é outro sinal de que a pressão sobre as baixas não diminuiu. Os corretores que colocam linhas GL e financeiras devem esperar que os subscritores se mantenham firmes nas taxas e prazos, mesmo que outras linhas diminuam.
Para os agentes dos mercados rurais e agrícolas, a mudança da ECM para um proprietário maior e bem capitalizado poderia trazer mais capacidade e estabilidade para as contas das pequenas explorações agrícolas e do agronegócio, uma área onde os mercados especializados são limitados.
