As contínuas adições de reservas para vítimas do Everest sinalizam pressão sustentada sobre a capacidade de resseguro dos EUA
Grupo Everest adicionou outros US$ 253 milhões em desenvolvimento líquido de reservas para vítimas adversas no terceiro trimestre de 2026, seu terceiro trimestre consecutivo de adições significativas de reservas à sua carteira de passivos nos EUA. Esse padrão já acumulou bem mais de US$ 1 bilhão em fortalecimento desde a cobrança de US$ 1,7 bilhão que abalou a empresa no final de 2024.
A resseguradora e seguradora especializada com sede nas Bermudas registrou lucro líquido de US$ 233 milhões no trimestre, abaixo dos US$ 255 milhões no terceiro trimestre de 2025, com um índice combinado do grupo de 107,1%, que incluiu US$ 268 milhões em desenvolvimento de reservas líquidas desfavoráveis em todos os segmentos reportáveis, adicionando 8,5 pontos a esse índice. As perdas catastróficas antes de impostos de 322 milhões de dólares acrescentaram 10,5 pontos a esse rácio, impulsionadas pelo terramoto na Colômbia, pelos acontecimentos no Médio Oriente e por uma série de perdas relacionadas com as condições meteorológicas a nível mundial. Excluindo-os juntamente com as taxas de reserva, o quadro de desgaste parece consideravelmente mais estável, com o rácio combinado de desgaste do Everest para os seus negócios principais a atingir os 87,0%, praticamente estável em relação ao ano anterior.
Mas é na linha de reserva de baixas que reside a pressão.
Cluster de adições de reservas no livro do tratado
Os 253 milhões de dólares em desenvolvimento adverso líquido no terceiro trimestre de 2026 incluíram o reforço da reserva bruta de sinistros de aproximadamente 600 milhões de dólares antes das recuperações de resseguros, concentrados no segmento de tratados de resseguros. Isso segue-se ao fortalecimento de mais de US$ 200 milhões em acidentes de resseguro no segundo trimestre de 2026 e à cobrança de US$ 1,7 bilhão cobrada pelas divisões de resseguros e seguros no final do ano de 2024.
Correndo paralelamente, o Everest reduziu seu prêmio XOL de acidentes em 24,8% e seu prêmio pro-rata de acidentes em 15,8% ano a ano somente no terceiro trimestre de 2026. Desde janeiro de 2024, a empresa reduziu o prêmio por acidentes em mais de US$ 1,2 bilhão no total, de acordo com comentários anteriores da administração.
A combinação de repetidos acréscimos de reservas na carteira existente e, ao mesmo tempo, redução de novos registros de sinistros reflete uma resseguradora que ainda está trabalhando nas consequências do que Jim Williamson, presidente e executivo-chefe do Everest, descreveu anteriormente como uma “alta concentração de sinistros” agravada pela inflação social. O Everest atribuiu a sua taxa de reserva original em 2024 a “uma combinação de inflação social e concentrações de carteira em certas classes de sinistros dos EUA”, e os acréscimos nos trimestres subsequentes sugerem que o trabalho não está concluído.
A cobertura de desenvolvimento adverso (ADC) Everest implementada em outubro de 2025, fornecendo US$ 1,2 bilhão de proteção sobre passivos norte-americanos do ano anterior nos segmentos globais de atacado e especialidades (GW&S) e legados, limita maiores desvantagens da carteira de seguros. O segmento de tratados de resseguro, no entanto, fica fora dessa cobertura e é onde se concentram as adições do terceiro trimestre de 2026.
GW&S e rendimentos de investimento amortecem a perda de subscrição
O trimestre não foi uniformemente negativo. O segmento global atacadista e especializado do Everest, seu negócio de acesso direto voltado para corretores, aumentou o prêmio bruto emitido em 3,2% em uma base comparável, com linhas financeiras aumentando 27,5%, especialidades aumentando 21,5% e acidentes aumentando 19,7%. Este último número constitui um contraste notável com o livro do tratado de resseguro, onde o número de sinistros está a ser reduzido, e reflecte a preferência do Everest por negócios de acesso directo, onde pode exercer um controlo mais apertado sobre os termos e condições.
O índice combinado de atrito do segmento de 93,7% manteve-se praticamente estável. O rendimento líquido do investimento atingiu 634 milhões de dólares no trimestre, acima dos 540 milhões de dólares do ano anterior, proporcionando ao grupo uma margem de lucros significativa contra perdas de subscrição.
O Everest também gastou US$ 474 milhões recomprando suas próprias ações no terceiro trimestre de 2026, elevando o total de recompra acumulado no ano para US$ 1,2 bilhão. Esse ritmo acelerado de retorno de capital, num contexto de redução do prémio de sinistralidade, reflecte uma escolha deliberada de aplicar capital fora de uma linha que se revelou consistentemente mais cara do que precificada.
Pressão de capacidade na renovação
O resseguro de acidentes tem enfrentado uma pressão crescente da inflação social, que se refere ao aumento dos custos dos sinistros, impulsionado pelo aumento dos litígios, maiores prémios do júri e interpretações políticas alargadas. As resseguradoras de todo o mercado responderam reforçando as reservas para fazer face a custos de perdas superiores ao esperado.
O Everest está entre os mais proeminentes por ter divulgado a escala desse problema, mas não está sozinho. As condições de resseguro de acidentes continuam influenciadas pela inflação social e pelo risco de reservas, especialmente nos EUA, com algumas seguradoras tomando medidas de fortalecimento de reservas e ajustes de portfólio para gerenciar exposições, de acordo com um estudo. Morningstar DBRS relatório em 2026.
A consequência para os compradores de resseguros de acidentes é um mercado onde os principais fornecedores de capacidade estão a reduzir activamente a sua exposição às linhas mais afectadas pelos custos de litígio. O segmento de tratados de resseguro do Everest reduziu o prêmio XOL de acidentes em quase um quarto em um único trimestre. Esse tipo de retirada, repetida em várias transportadoras, reduz a capacidade disponível para cedentes que colocam programas de acidentes nos EUA, sejam eles de responsabilidade geral, excesso de acidentes ou linhas profissionais, e exerce pressão ascendente sobre os preços nas próximas renovações.
A taxa de reserva do Everest para 2024 e a sequência de adições que se seguiram foram abordadas em detalhes em outro lugar. O que o terceiro trimestre de 2026 confirma é que o desafio do negócio de acidentes de cauda longa impulsionado pela inflação social e pela incerteza dos sinistros pós-pandemia não foi resolvido pelas medidas de remediação tomadas desde então.
Na teleconferência de resultados do segundo trimestre de 2026, em agosto, Williamson disse que o Everest esperava que “as condições de mercado permanecessem competitivas” na renovação de 1º de janeiro de 2027, “na ausência de grandes perdas ou outros choques externos”. Isto sinaliza que a empresa não está a antecipar uma redução significativa dos preços no resseguro de acidentes à medida que se dirige para o próximo grande ciclo de renovação.
