Um dia depois de uma multa de US$ 25 bilhões no Novo México, o preço do seguro da dívida da Meta atingiu um recorde, e as seguradoras de responsabilidade civil têm novos motivos para observar a pilha crescente de ações judiciais da Meta
Durante a maior parte das últimas duas décadas, apostar contra Meta Platforms tem sido um negócio perdedor. Esta semana, o mercado começou a cobrar mais por essa aposta do que nunca.
Hoje cedo, o procurador-geral de Rhode Island, Peter Neronha, processou o proprietário do Facebook, Instagram e WhatsApp no Tribunal Superior de Providence, acusando-o de lucrar conscientemente com publicidade fraudulenta e, ao mesmo tempo, garantindo aos usuários que estava trabalhando para mantê-los seguros. É o primeiro caso de anúncio fraudulento movido contra Meta por um estado dos EUA, mas não é o primeiro do tipo. O condado de Santa Clara, na Califórnia, entrou com uma ação semelhante em maio, as Ilhas Virgens dos EUA, um território, processado por anúncios fraudulentos em dezembro de 2025, e a Federação do Consumidor da América entrou com uma proposta de ação coletiva em abril.
Também hoje, o custo de protecção das obrigações da Meta contra o incumprimento subiu para um máximo histórico. Os credit default swaps de cinco anos, na verdade uma apólice de seguro sobre a dívida de uma empresa, aumentaram 7,6 pontos base, para 114,79, de acordo com dados do Markit citados pela Reuters. A medida seguiu-se à decisão da Meta de elevar o piso da sua previsão de gastos de capital para 2026 para 135 mil milhões de dólares. As ações caíram cerca de 8%, a maior queda diária desde julho.
Junte os dois e você terá uma empresa espremida em ambas as direções: uma corrida armamentista de IA que está consumindo seu dinheiro e um acúmulo jurídico que fica cada vez mais pesado. Para os profissionais de seguros, ambas as metades da história são importantes.
O que Rhode Island está alegando
A denúncia se baseia em documentos internos da Meta que a Reuters trouxe à luz no ano passado. Esses registros estimam que a empresa veiculou cerca de 15 bilhões de anúncios fraudulentos de “alto risco” por dia e obteve cerca de 10% de sua receita de 2024 com comércio eletrônico fraudulento, produtos de saúde duvidosos e outras promoções proibidas. Meta chamou isso de reportagem de imagem distorcida de seu trabalho antifraude.
Rhode Island vai mais longe. Alega que as próprias ferramentas de criação de anúncios de IA da Meta às vezes ajudavam os golpistas a aprimorar seus argumentos e que, em vez de bloquear de forma confiável os supostos fraudadores, a empresa às vezes cobrava taxas mais altas. O estado afirma que muitos esquemas visavam usuários mais velhos, citando uma pesquisa da organização sem fins lucrativos Center for Countering Digital Hate, que sinalizou quase 94 mil anúncios fraudulentos. Um exemplo no documento prometia reverter a doença de Alzheimer em 45 dias e estava em execução em mais de 2.000 versões.
O estado está pedindo penalidades civis para cada violação, restituição aos consumidores, restituição de lucros e uma ordem judicial forçando a Meta a mudar de rumo. Neronha disse que seu gabinete fará “tudo o que estiver ao seu alcance para responsabilizá-los”. Rhode Island também estava entre os estados que processou Meta em 2023 por danos a usuários jovens.
Meta chamou o novo processo de “infundado”. O porta-voz Andy Stone disse que a empresa retirou mais de 159 milhões de anúncios fraudulentos no ano passado e adicionou novas salvaguardas, incluindo verificação mais ampla de anunciantes e avisos do WhatsApp sobre solicitações arriscadas de vinculação de dispositivos. Ele também criticou o procurador-geral por contratar um escritório de advocacia privado de fora do estado, em vez de trabalhar com a empresa.
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Um amontoado de penalidades
O processo de Rhode Island juntou-se a um processo lotado. Na quarta-feira, um juiz do Novo México ordenou que Meta pagasse ao estado US$ 25 bilhões depois que um júri concluiu que ela enganou os usuários do Facebook sobre a privacidade de dados, um caso enraizado no escândalo Cambridge Analytica. O juiz Francis Mathew escreveu que a lei estadual teria apoiado uma pena muito maior antes de reduzi-la. Meta disse que vai recorrer.
Em agosto, a Meta chegou a um acordo com 52 procuradores-gerais sobre reivindicações de saúde mental de adolescentes que prevê pagamentos de até cerca de US$ 18,59 bilhões, de acordo com seu relatório. divulgação de resultados do terceiro trimestre. Ela registrou uma cobrança de US$ 9,89 bilhões por esse negócio no trimestre. No início deste ano, o Novo México também ganhou 375 milhões de dólares em multas atribuídas pelo júri e uma ordem de redução de 567 milhões de dólares num caso separado de segurança infantil, elevando esse assunto para perto de mil milhões de dólares.
Para as transportadoras de acidentes, a questão principal é quem acaba pagando e, até agora, a resposta tem sido em grande parte Meta. Um juiz do Tribunal Superior de Delaware decidiu no início deste ano que Hartford, Gordinho e mais de uma dúzia de outras seguradoras de responsabilidade civil não tinham obrigação de defender a Meta no litígio sobre dependência de jovens, sob o argumento de que um produto deliberadamente projetado não é um “acidente”. Essa decisão tratou apenas do dever de defesa e ainda pode ser apelada, mas explica por que reivindicações de responsabilidade baseadas em design estão deixando as seguradoras da Meta tão cautelosas.
Casos de proteção ao consumidor como o de Rhode Island podem ser ainda mais difíceis de transferir para uma seguradora. As sanções civis e os lucros reembolsados são frequentemente excluídos da responsabilidade e da formulação de D&O, e muitos estados tratam-nos como não seguráveis por motivos de política pública, embora o resultado dependa sempre da linguagem política e da lei aplicável. O advogado de cobertura estará atento para ver se os demandantes tentam reformular o dano causado pelo anúncio fraudulento como uma falha negligente no policiamento da plataforma, em vez de uma conduta intencional.
É também para aí que se dirige a luta pela cobertura dos danos aos jovens. Rosehana Amin, sócia da Clyde & Co que aconselhou sobre questões de cobertura decorrentes do litígio da Meta, disse que as seguradoras provavelmente se apoiarão em condutas intencionais e exclusões de “danos esperados ou pretendidos” sempre que as reclamações alegarem escolhas deliberadas de design com danos conhecidos. A afirmação de Rhode Island de que a Meta ajudou conscientemente a construir e otimizar anúncios fraudulentos se ajusta perfeitamente a esse padrão.
A parte dos diretores e diretores também está ativa. A Meta ainda está defendendo uma ação coletiva de valores mobiliários, movida pela primeira vez em 2021, sobre suas divulgações sobre aplicação de conteúdo e bem-estar do usuário, de acordo com seu último relatório trimestral. Cada nova alegação sobre o que a empresa sabia internamente acrescenta material que os acionistas demandantes podem utilizar.
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Onde os golpes atendem às reivindicações
As alegações de anúncios fraudulentos também são importantes para linhas pessoais e comerciais. As perdas relatadas ao Centro de Queixas de Crimes na Internet do FBI atingiram cerca de US$ 20,9 bilhões em 2025, um aumento de 26% em relação ao ano anterior, de acordo com o relatório da agência. Relatório de crimes na Internet de 2025. Os americanos com 60 anos ou mais representaram cerca de US$ 7,7 bilhões desse total. O FBI também registrou mais de 22 mil reclamações envolvendo IA, com perdas de quase US$ 900 milhões.
Grande parte desse dinheiro nunca chega a uma apólice de seguro. Uma fatia crescente faz isso, através da engenharia social e da cobertura contra fraudes de transferência de fundos em programas criminais e cibernéticos, e através de endossos de roubo de identidade em apólices de proprietários de casas. A reclamação de Rhode Island descreve golpistas usando o nome e a imagem de um executivo sênior do Bank of America para conduzir usuários do Facebook e Instagram a negociações falsas de ações no WhatsApp. Esse é exatamente o tipo de esquema de personificação que deepfakes estão tornando mais difíceis de detectare que os subscritores cibernéticos e criminais estão reavaliando os preços.
A conta da IA chega
A liquidação de quinta-feira, porém, foi sobre gastos, não sobre fraudes. Os resultados do terceiro trimestre da Meta mostraram um fluxo de caixa livre negativo de US$ 2,12 bilhões, já que as despesas de capital atingiram US$ 34,91 bilhões, a primeira vez que seu fluxo de caixa ficou negativo desde 2012, segundo a Reuters. A empresa também revelou uma nova classe de ações sem direito a voto, que entrará em vigor em janeiro.
Steve Sosnick, analista-chefe de mercado da Interactive Brokers, disse à Reuters que os investidores viam as novas ações como uma possível “porta dos fundos” para emissões futuras que poderiam diluir os detentores existentes. A dor se espalhou pelo comércio de IA. O CoreWeave afundou mais de 8%, o Philadelphia Semiconductor Index registrou seu maior declínio em um dia desde julho e os default swaps da Oracle atingiram seu próprio recorde.
Isto é importante para as seguradoras no seu papel como investidores, e não apenas como subscritores. A AM Best alertou que as operadoras com crédito privado ou vínculos de financiamento com o boom dos data centers podem estar arcando com mais riscos de balanço do que imaginam, mesmo que a mesma construção alimente a demanda por propriedades, o risco dos construtores e a cobertura de interrupção de negócios.
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A Meta ainda encerrou setembro com US$ 82,45 bilhões em dinheiro e títulos negociáveis, mais do que suficiente para cobrir as penalidades anunciadas até agora. O que o mercado de swaps de incumprimento parece estar agora a determinar é se as facturas, legais e tecnológicas, continuarão a chegar mais rapidamente do que os retornos.
